제일기획이 지난 4분기 영업이익의 저조한 실적에도 불구하고 평창동계올림픽과 러시아 월드컵 광고 촉진, 중국 기저효과 등으로 반등할 것이라는 전망이 나왔다.

신한금융투자(대표이사 김형진)는 제일기획(대표이사 유정근)의 4분기 연결 기준 매출총이익이 전년 대비 5.9% 오른 2,954억원, 영업이익은 16% 하락한 458억원으로 영업이익 컨센서스 534억원을 하회했다고 31일 밝혔다.

신한금투 홍세종 연구원은 “다만 세부적으로는 핵심 지표인 해외 매출총이익이 9.5% 증가한 2,120억원을 기록하며 기대를 상회하는 등 긍정적 내용이 많다”며 “중국의 외형이 6.1% 증가하면서 대내외 불확실성 우려를 일축시키고 유럽과 인도도 각각 12.3%, 30.7% 성장하며 긍정적 흐름을 이었다”고 설명했다.

본사 매출총이익은 전자를 제외한 계열 물량의 일시적 감소 등으로 2.4% 낮아진 834억원을 기록했다. 또 인건비와 기타 경비가 각각 9.4%, 14.6% 증가했지만 수주를 위한 인력 충원과 연말 일회성 비용으로 풀이됐다.

홍 연구원은 “제일기획의 올해 연결 매출총이익은 전년 대비 7.1% 상승한 1.08조원, 영업이익은 19.5% 오른 1,871억원을 전망한다”며 “실적 발표를 통해 연간 가이던스로 매출총이익 성장률 7~10%를 제시했고 본사 매출총이익은 5~7%, 해외 매출총이익은 10% 이상 증가할 가능성이 높다”고 내다봤다.

또한 제일기획은 평창올림픽과 러시아월드컵이 주 광고주의 광고비 집행을 촉진할 전망인데다 핵심 지역인 중국에서 기저효과가 시작돼 올해 1분기 연결 영업이익이 전년 동기 대비 21.9% 증가한 284억원이 될 것이라는 게 홍 연구원의 예상이다.

홍 연구원은 “올해 영업이익은 19.5%의 증가가 예상된다”며 “기업합병을 통한 외적 성장 의지와 저평가 국면의 밸류에이션을 근거로 매수 관점을 유지한다”고 전했다.

현재 3.8%의 배당수익률과 4,000억원을 상회하는 순현금을 감안할 경우 주가는 2만원이 최하단인 만큼 이제는 바닥을 치고 올라갈 일만 남았다는 분석이다.

한편 31일 제일기획은 전일 종가 1만9,750원보다 7.59%(1,500원)오른 2만1,250원으로 장을 마감했다.

제일기획의 2018년도 예상 주가순자산비율(PBR)과 자기자본이익률(ROE)

이창환 기자  shineos@techholic.co.kr

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